美聯儲背景簡介

美聯儲的職能

美聯儲全名為「美國聯邦儲備系統」，Federal Reserve System，英文簡稱為「FED」。

簡單來說是美國的中央銀行，但它不只是一間銀行，而是一個體系。

美聯儲主要職能在於監測市場的經濟成長，並透過制定與行使貨幣政策穩定市場經濟。
也就是關心GDP與通貨膨脹兩者之間的比例。
經濟成長主要就是看GDP與失業率；而通貨膨脹(或是通貨緊縮)則是反映在人民消費的物價上面。
所以許多投資人透過觀察GDP、通膨率、失業率的數值，去推測美聯儲接下來的政策。

美元是世界的主要交易貨幣，美聯儲的貨幣政策不只影響到美元，也影響著全世界。
雖然說世界上的人民都希望經濟能夠穩定發展，
但美聯儲是美國的央行，當然是以美國優先，
所以常被詬病的是美聯儲的舉動維護了美國的經濟，卻犧牲掉其他國家的利益。

美聯儲的成立

於1913年，當時美國總統威爾遜簽署《聯邦儲備法案》而正式成立。

之前的美國並沒有一個中央銀行，金融市場是採自由開放式的流動，
一些金融機構的超額投資常常引發大大小小的金融危機，造成人民去銀行擠兌。
而少了央行（銀行的銀行）的資金幫助，銀行等金融機構破產，產生經濟恐慌，
進而讓美國的銀行家與政府萌生出成立美聯儲的想法。

1907年的金融危機結束後，美國參議員尼爾森·奧爾德里奇（Nelson Aldrich）組織了一個委員會，
花了將近兩年時間考察歐洲國家的中央銀行，
隨後他起草《奧爾德里奇計劃》的提案，主張美國應該模仿歐洲國家成立一個統一的中央銀行，
該計畫就是「聯邦儲備法案」的前身。

而後於1913年美國國會達成一致意見，通過了《聯邦儲備法案》，威爾遜總統簽署了該法案，正式宣告美聯儲成立。

美聯儲成立時為了在政府與銀行家之間做權力的平衡，是由部分聯邦政府與部分私人銀行企業組合而成的一個複雜機構。

美聯儲的組成

聯邦儲備局(聯邦準備系統理事會/聯準會)

包含主席、副主席在內，共由 7 位理事組成，都是由美國總統提名，並經過參議院同意。
聯準會理事的任期 14 年 。主席、副主席任期則為 4 年，可以連任多個任期。

如果某一屆主席被免職，其他理事必須同時退出聯準會，避免新主席背這些舊委員架空。

聯準會的7位理事是FOMC的固定投票成員(常任委員)，FOMC也就12位能夠投票，所以這7位委員的意見對於貨幣政策有決定性的影響。

聯邦儲備銀行

美國設有12個聯邦準備區，每區各有一個聯邦準備銀行。
算是在地方的央行分部，服務地方的商業銀行，與讓商業銀行儲存存款準備金。

聯邦公開市場委員會(FOMC)

由 12 位投票成員組成。
固定投票成員8 位，包含 7 位聯準會理事，以及負責執行貨幣政策的紐約聯邦準備銀行行長；
另外 4 位投票成員，由除了紐約之外的11 間聯邦準備銀行的行長每年輪流擔任。

FOMC 的主席 由「聯準會主席」擔任，而副主席則由「紐約聯邦準備銀行」行長擔任。

許多聯邦準備銀行的行長，常會在 FOMC 會議前在媒體上發表意見，
但他的看法是否重要，取決於他在當次會議中是否有投票權。

FOMC公開市場會議

FOMC在每一季會召開兩次會議，一年共8次。
會佈達一些
具體時間是在幾月幾號不確定，但會先公布，可以在美聯儲的官網查詢到：
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm

美聯儲2022年公開市場會議時間為：
1/25、26；
3/15、16；
5/3、4；
6/14、15；
7/26、27；
9/20、21；
11/1、2；
12/13、14。

點陣圖

每年8次的公開市場會議中，其中的3、6、9、12月比較吸引投資人的注意，
因為會公布各個委員們對未來預期利率態度的「點陣圖」。

點陣圖顯示每個委員預期在未來的幾年中，適合的利率應該是多少？
是委員們的個人預測，不區分投票和非投票成員，
而真正對利率與政策有決定權的，還是有投票權的委員。

可以透過比較前幾次的點陣圖，來觀察美聯儲對利率態度的趨勢。

如上圖，點陣圖中的一個點，就是一個委員的利率預期數值。
比較2021/12 與 2022/3 的點陣圖，可以看出對於利率升息的力道與速度增加許多。
並確實在2022/3升息一碼。

公開市場政策

FOMC發佈降息、升息等的貨幣政策。

FOMC認為市場經濟增長過快、過熱，投資消費興旺，造成通貨膨漲速度上升、物價上漲過快，
所以升息以減少市場流動資金，壓抑投資消費，稱為「量化緊縮」；

相反的，FOMC認為經濟正陷入困境、可能陷入衰退，民眾減少投資與消費，通貨緊縮，
所以降息以提升市場流動資金，活絡投資消費，稱為「量化寬鬆」。

常聽到的升息或降息幾碼：
半碼 = 0.125 % ， 一碼 = 0.25 %。

公開市場操作

公開市場政策的升息或降息，並非美聯儲直接調整市場上銀行的利率，
而是美聯儲透過買賣債券向市場投放或收回貨幣的行為，

在量化寬鬆時期，常聽到的「印鈔票」、向市場「灑錢」等，
是透過由美聯儲向市場的金融機構購買債券（或是跟財政部購買國債）的方式，來將錢投放給市場。
並非是真的啟動印鈔機去印鈔票，
因為現在都是電子系統，只需要在帳戶中修改一下數字即可。

貨幣政策運作

存款準備金

銀行讓民眾來開戶存款，再用這些存款資金放貸給需要錢的客戶，收取貸款利息，賺取利潤。
央行有規定，銀行不能將全部客戶的存款都拿去放貸或投資，
必須要提撥一部分資金存放在央行，這筆資金就是「存款準備金」。

例如：
存款準備金率為20%，
那某A銀行收到客戶存款100萬元，必須提撥20萬元放在中央銀行，
剩下的80萬元資金可以拿去放貸給其他客戶。

類似一筆保證金在央行內，以免某個時刻有客戶大量提出存款(擠兌)，銀行卻周轉不靈。

聯邦基金利率 (Federal Fund Rate)

有些周轉不靈的銀行，為了補足存款準備金，會先向準備金過剩的銀行進行「短期貸款」來籌集資金，
這種銀行間的短期貸款利率被稱為聯邦基金利率。

美聯儲並不直接向銀行貸款，而是通過公開市場操作來影響聯邦基金利率。
銀行間彼此的借貸利率改變，會進一步再改變市場的基層，就是對一般民眾的貸款利率。

所以貨幣政策的機制為：
FOMC設定聯邦基金利率目標後，美聯儲通過公開市場操作改變市場上貨幣的流通量，
來實現預先設定的目標利率。

美聯儲透過買入債券，向市場投貨幣，
市場中貨幣數量增多，變得不值錢，利率就下降，產生量化寬鬆；
反之，
美聯儲賣出債券，向市場收回貨幣，
市場中貨幣數量減少，變得更值錢，利率就上升，產生量化緊縮。

那對於交易外匯的投資者，可能會比較關心的是各國之間的「匯率」。
照理來說，美國升息的緊縮政策會讓全球資金流向美元，美元將會變得強勢，匯率走升，
但如果其他國家也跟進緊縮，讓自己國家貨幣升值，
那就不會有誰是真正強勢，匯率就不一定會是美元漲。
匯率的漲跌是相對的。

在更早的世界當中，各國的匯率是錨定不變的，
直到1971年布雷頓森林體系的瓦解，才開始有匯率。
延伸閱讀：外匯從什麼時候開始？

快速總結
美聯儲(FED)的運作機制與FOMC貨幣政策：

1. 美聯儲為美國的央行，如果美國銀行出現問題還有一個背後靠山
2. 美聯儲中的公開市場委員會(FOMC)是最牛的，貨幣政策他說了算
3. 聯準會的7位理事為固定投票成員，是關鍵多數，其他人講話可能是煙霧彈
4. FOMC會議公佈「公開市場政策」，告訴世界美國老大哥要寬鬆還是緊縮
5. 美聯儲透過「買賣債券」來向市場灑錢或是收回錢，連印鈔機都不用開